Расчет показателей эффективности проекта

Одним из параметров, участвующих в оценке эффективности инвестиционного проекта, является ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования собственного капитала (R) будет определена при помощи кумулятивной модели, которая описывается формулой:

= Rf + X1 + X2 + X3 + X4 + X5 + X6(1)

Где Rf - безрисковая норма доходности, %;

В качестве реальной нормы доходности используем размер ставки по вложениям с наименьшим уровнем риска. Данная ставка по рублевому депозиту в Сбербанке равна 7,25%. Обоснуем выбор премий за риск:

) руководящий состав (Х1): квалификация директора предприятия оценивается как профессионал, кроме того, он будет соучредителем, поэтому риск равен 2%.

) размер предприятия (Х2) - так как предприятие относится к микропредприятиям, то риск у него высок и составляет 3%.

) финансовая структура (Х3) - данный показатель зависит от коэффициента концентрации собственного капитала и от показателя текущей ликвидности, то для нашего предприятия примем риск 2%.

) диверсификация товарная и территориальная (Х4). Так как планируется производить один вид ФЭП, то данный вид риска примем на уровне 3%.

) диверсификация клиентуры (Х5). Предприятие реализует свою продукцию не одному потребителю, а многим. Если в силу каких-либо причин будет потерян один из покупателей, результат работы предприятия изменится не значительно. Но поскольку на поиск нового покупателя потребуется определенный период времени, данному виду риска присвоим уровень в 2%.

) уровень и прогнозируемость прибыли (Х6). Рентабельность деятельности предприятия зависит от емкости рынка и спроса. Ставка премии за риск равна 2%.

R = 7,25+2+3+2+3+2+2 = 21,25%.

Потребность в оборотных средствах и производственных запасах. Поставка песка и цемента будет производиться раз в две недели, а пластификатора и красителя раз в месяц. Доставка входит в стоимость материалов.

Норматив по каждому основному материалу определяется по формуле:

(2)

Д- норма запаса в днях; Рсут - среднесуточный расход материала.

(3)

Дтек - складской запас, обеспечивающий непрерывность процессов производства в интервалах между двумя поставками; Дстр - дни возможных перебоев в поставках; Дтран -время от даты платежного требования до поставки груза на склад предприятия.

НазваниеРасход на ед. продукции(1м2)Ед.измеренияД, дниРсредсут.,(кг)Итого потреб. в мат-ах в днях(Н),(кг)Цена за ед.,руб.Затраты, руб.Цемент40кг162053,332852,82,788702,6Песок73кг163747,359956,80,741969,8Пластификатор0,1кг325,13164,16274432,32Краситель0,5кг3225,7822,44537008Итого172113

Производственные запасы 172113*0,5 = 86056руб.

Таблица 13 - Оценка эффективности инвестиционного проекта

ПоказательЗначение показателя по годамИнвест. год2014г.2015г.2016г.2017г.2018г.Операционная деятельностьВыручка от реализации продукции, руб.082351069754476102129361067251811110091Полная себестоимость продукции, руб.071832817821318818672485530248901783Прибыль от реализации продукции, руб.010518261933158202621221194942208309Налогооблагаемая прибыль, руб.010518261933158202621221194942208309Налог на прибыль по УСН(15%), руб.0157774289974303932317924331246Чистая прибыль, руб.08940521643184172228018015701877062Амортизация, руб.04672046720467204672046720СД потока от операционной деятельности, руб.09407721689904176900018482901923782Инвестиционная деятельностьЗатраты на основные средства, произв. и хоз.инвентарь, руб.-61480052258Затраты на оборотные средства, руб.-17211314630Затраты на производственные запасы, руб.-860567315Прочие затраты, руб.-440296СД потока от инвестиционной деятельности, руб.-1313265000074203Чистый денежный поток, руб.-13132659407721689904176900018482901997985Коэффициент дисконтирования (21,25%)10,820,680,560,460,38Дисконтированный ЧДП, руб.-13132657758941149472992391855152762401Дисконтированный ЧДП нарастающим итогом, руб.-1313265-537370612102160449324596443222045NPV, руб.3222045Индекс доходности, дол. ед.3,45Внутренняя норма доходности, %64%Срок окупаемости, лет2,7

Расчеты показали, что величина чистого приведенного дохода проекта составила 3222045 рублей, внутренняя ставка доходности 64%, срок окупаемости 2,7 года, индекс доходности 3,45.

Таблица 14 - Расчет привлечения кредита, руб.

Наименование1 год2 год3 годВеличина кредита на начало года787000524667262333Проценты, списываемые на с/с (9,075%)605093670212895Проценты по кредиту, выплачиваемые с ЧП (18%-9,075 =8,925%)595093609512682Погашение основного долга262333262333262333Величина кредита на конец года5246672623330

Таблица 15 - Оценка эффективности участия предприятия в инвестиционном проекте

ПоказательЗначение показателя по годамИнвест. год2014г.2015г2016г2017г2018г.Операционная деятельностьВыручка от реализации продукции, руб.082351069754476102129361067251811110091Полная себестоимость продукции, руб.071832817821318818672485530248901783Процент за кредит (8,25%*1,1), руб.0605093670212895Прибыль от реализации продукции, руб.09913171896456201331721194942208309Налогооблагаемая прибыль, руб.09913171896456201331721194942208309Налог на прибыль по УСН (15%), руб.0148698284468301997317924331246Чистая прибыль, руб.08426191611987171131918015701877062Процент за кредит (18%- 8,25%*1,1), руб.0595093609512682Амортизация, руб.04672046720467204672046720СД потока от операционной деятельности, руб.08298311622612174535718482901923782Инвестиционная деятельностьЗатраты на основные средства, произв. и хоз.инвентарь, руб.-61480052258Затраты на оборотные средства, руб-172113Затраты на производственные запасы, руб.-8605614630Прочие затраты, руб..-4402967315СД потока от инвестиционной деятельности, руб.-1313265000074203Финансовая деятельностьСобственный капитал, руб.526265Заемный капитал (получение кредита), руб.787000Погашение основного долга по кредитам, руб.-262333-262333-262333СД потока от финансовой деятельности, руб.1313265-262333-262333-26233300Чистый денежный поток, руб.05674981360279148302418482901997985Средства на расчетном счете, руб.05674981360279148302418482901997985ЧДП для оценки эффективности участия предприятия, руб.-5262655674981360279148302418482901997985Коэффициент дисконтирования (21,25%)10,820,680,560,460,38Дисконтированный ЧДП, руб.-526265468039925261831961855152762401Дисконтированный ЧДП нарастающим итогом, руб.-526265-58225867036169899725541493316550Индекс доходности, дол. ед.6,3Внутренняя норма доходности, %169%Срок окупаемости, лет1,6

Расчеты показали, что величина чистого приведенного дохода от участия предприятия в проекте составила 3316550 рублей, внутренняя ставка доходности 169%, срок окупаемости 1,6 года, индекс доходности 6,3.

Следует заметить, что при участии предприятия в проекте показатель чистого приведенного дохода увеличился на 94505 рубля, внутренняя ставка доходности увеличилась на 105%, срок окупаемости снизился на 1,1года, а индекс доходности увеличился на 2,85.

Кроме того, из таблицы видно, что, начиная с первого года, на расчетном счете предприятия к концу периода остаются значительные суммы нераспределенной прибыли, что говорит о том, что предприятие является вполне состоятельным коммерческим проектом.