ОБЗОР СУЩЕСТВУЮЩИХ МОДЕЛЕЙ И МЕТОДИК ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА

Инвестиционный потенциал и его взаимосвязь со стратегическим планом развития предприятия

При инвестировании всегда возникает проблема выбора приоритетов, которая заключается не столько в эффективном использовании ограниченных ресурсов, сколько в определении наиболее эффективных направлений инвестирования. Очень важно определить этот сегмент (структурную составляющую) экономического потенциала, инвестиции в который способны обеспечить наибольшую отдачу.

В работах [2],[5],[8] отмечается, что под финансово-инвестиционным потенциалом следует понимать совокупность финансовых и инвестиционных ресурсов предприятия, позволяющих ему осуществить инвестиционную деятельность, направленную на обеспечение его эффективной и устойчивой хозяйственной деятельности.

Однако, если речь идет об эффективной инвестиционной деятельности, то такая деятельность может и не быть направлена на развитие экономического потенциала предприятия. Иными словами, хотя такие виды инвестирования и взаимосвязаны, их следует рассматривать как разные, направленные на достижение различных целей.

Очевидно, что инвестиционный потенциал предприятия имеет двойственную определенность, обусловленную, во-первых, возможностью финансирования инвестиционных проектов, реализуемых на базе существующего производственного потенциала, и, во-вторых, возможностью финансирования инвестиционных проектов, направленных на совершенствование производственного потенциала и тем самым на увеличение его экономического потенциала в будущем.

Инвестиционный потенциал предприятия складывается из амортизационных отчислений, прибыли, остающейся в его распоряжении после уплаты налогов и других срочных платежей, выручки от реализации имущества и других активов. Он зависит как от результатов деятельности самого предприятия, так и от факторов внешней экономической среды – налоговой системы, правовых ограничений, политики государственного протекционизма.

Рис.1.1. Блок-схема взаимосвязи и взаимодействия отдельных элементов процесса реализации инвестиционной политики предприятия

Особенно следует отметить, что текущий инвестиционный процесс во многом зависит от стратегии развития фирмы. Место и роль инвестиционного потенциала в управлении предприятием рассмотрена на рисунке 1.2. Достижение конкретных целей связано с разработкой и реализацией соответствующих стратегий. Стратегия долгосрочного инвестирования является одной из них. Выбор путей инвестиционного развития в рамках единого стратегического плана является непростой задачей.

Стратегический

уровень

Результаты

Тактический инвестиционной

Уровень стратегии

Оперативный

уровень

Рис. 1.2. Место инвестиционного потенциала среди уровней управления предприятием

Подобно тому, как оценка эффективности капитальных вложений требует решения комплекса различных проблем, так и выбор стратегии долгосрочного инвестирования осуществляется лишь после проведения тщательных исследований, обеспечивающих принятие оптимального варианта управленческих решений.

Задачи инвестиционной стратегии (стратегические задачи инвестирования) заключаются:

в обосновании целесообразности инвестиционного проекта;

в выборе оптимального проекта из возможных альтернатив;

в оценке эффективности и обеспечении прибыльности проекта через определённый период;

в поиске способов, средств и резервов максимального повышения эффективности инвестиции на основе инвестиционного анализа и др.

Задача стратегического анализа заключается в содержательном и формальном описании объекта исследования, выявлении особенностей, закономерностей и тенденций его развития, определении способов управления объектом инвестирования с целью выполнения стратегических задач инвестирования.

Оценивая возможные варианты поведения предприятия на основе самых общих характеристик, таких, например, как объем капиталовложений, виды воспроизводства основных фондов, временной горизонт инвестирования, степень приемлемого инвестиционного риска, и т.п. предлагается выделить пять возможных стратегий долгосрочного инвестирования:

• 1) агрессивное развитие (активный рост);
• 2) умеренный рост;
• 3) совершенствование при неизменном уровне роста;
• 4) сдерживание спада и разработка новых продуктов;
• 5) активное перепрофилирование или ликвидация.

В соответствии со стратегией агрессивного развития предполагается активное инвестирование в новое строительство, расширение действующего производства и крупные вложения в оборотный капитал. Если продукт находится на начальной стадии своего жизненного цикла, то вполне очевидно, что потребуются значительные капиталовложения на продолжение исследовательской и опытно-конструкторской работы, а также на создание необходимой производственной инфраструктуры и обучение (переквалификацию) персонала предприятия. В данном случае одной из основных стратегических задач является достижение лидирующих позиций в отрасли по объему продаж выпускаемых изделий.

Стратегия умеренного роста позволяет предприятиям несколько снизить темпы своего развития и роста объемов производства. При этом не требуется в относительно короткие сроки значительно наращивать свой производственный потенциал. Как правило, данный рынок уже сформирован, а предприятие осуществляет инвестиции в поступательное расширение своей деятельности или на повышение своих конкурентных преимуществ, в частности на улучшение качественных характеристик выпускаемой продукции.

Предприятия, придерживающиеся стратегии совершенствования при неизменном уровне развития, стремятся с максимальной эффективностью использовать достигнутый (и поддерживаемый на требуемом уровне) производственно-экономический потенциал. Основными целями при этом будут являться увеличение или поддержание на прежнем уровне чистого денежного потока без проведения нового строительства и наращивания действующего производства. В сложившихся условиях расширенное воспроизводство основных фондов будет или нецелесообразным, или неосуществимым из-за финансовых трудностей. Наиболее рациональными будут усилия по проведению замены изношенного оборудования, модернизации устаревших и т.д.

В относительно неблагоприятных для предприятия внешних и внутренних условиях целесообразнее всего следовать стратегии сдерживания спада реализации продукции. Она характеризуется координацией усилий и направленностью имеющихся ресурсов на снижение отрицательного воздействия различного рода внешних факторов. Придерживаясь этой стратегии, следует сконцентрировать ограниченные финансовые ресурсы на проведение простого воспроизводства основных фондов (в большей степени - на модернизации ведущего оборудования), усилить контроль над эффективностью проведения ремонта основных фондов, а также активизировать исследовательские и опытно-конструкторские работы по изучению возможных путей развития предприятия, разработке новых продуктов и подготовке окупаемых инвестиционных проектов. Управление затратами и оборотным капиталом по-прежнему будет являться одним из приоритетных направлений повышения результативности хозяйственной деятельности.

Инвестиционная стратегия активного перепрофилирования обязывает безотлагательно осуществлять мероприятия по внедрению на рынок новых продуктов и расширению своей доли в других (чаще всего смежных) отраслях. Отказ от выпуска ранее изготавливаемой продукции может привести к простоям части оборудования и значительному снижению оборачиваемости активов (в основном по сырью, материалам, полуфабрикатам, комплектующим изделиям и незавершенному производству). Перед менеджерами ставятся задачи как можно более скорого высвобождения денежных средств, овеществленных в немонетарных активах, их аккумулирования и долгосрочного инвестирования в прибыльные сферы деятельности. В случае кризисного финансового положения и низкого производственно-экономического потенциала одними из возможных вариантов могут стать реорганизация предприятия, частичная или полная его ликвидация.

В соответствии с выбранной стратегией инвестирования строят соответствующий стратегический план.

Стратегический план - это образ будущего предприятия, поэтому он составляется на 5 - 10 и более лет в зависимости от целей, поставленными владельцами или руководством предприятия.

Для разработки Стратегического плана нужно:

• - Провести анализ инвестиционной привлекательности и сценариев развития отрасли, в которой действует Предприятие
• - Сделать прогноз изменения конъюнктуры спроса и предложения на внутренних и внешних рынках - провести анализ конкурентной позиции Предприятия
• - Разработать сценарии развития Предприятия
• - Разработать комплекс работ по внедрению Стратегического плана

На основании стратегического плана разрабатываются конкретные инвестиционные и бизнес-проекты для Инвесторов и Кредиторов. Стратегический план развития используется не для получения финансирования, а для привлечения стратегических инвесторов, выпуска ценных бумаг, планирования деятельности, организации партнеров.

В последнее время, перед тем как утвердить стратегический план инвестирования, все большую актуальность приобретает построение логико-структурных и экономико-математических инвестиционных моделей, на базе которых производится оценка и выбор перспективных направлений инвестиционного развития предприятий. Как уже отмечалось, моделирование позволяет менеджерам предприятия систематизировать наиболее характерные свойства, структурные и функциональные параметры объекта управления, а также выделить и оценить его важнейшие взаимосвязи с внешней и внутренней средой.

Широкое применение в практике моделирования долгосрочного инвестирования получили различного рода матрицы [19], балансовые модели [20], магистральные модели [21] и многофакторные модели [22], позволяющие оценить взаимное влияние различных групп переменных факторов в исходных системах. Все перечисленные подходы характеризуются различным уровнем детализации моделей, объемом информационного наполнения и точностью получаемых на их основе результатов вычислений. Кроме того, они были разработаны для решения различных задач. Так, матричные модели получили наиболее широкое применение при выборе оборудования, инструмента, технологического транспорта и т.п. Балансовые модели в большинстве случаев применяются при оптимизации ресурсного обеспечения технологических процессов, согласования производственных мощностей с емкостью рынка или его сегментов. Магистральные модели наиболее адекватно описывают задачи выбора приоритетных направлений реконструкции предприятий, согласования жизненного цикла товаров и услуг с требованиями рынка. Многофакторные модели позволяют оценить производственную структуру предприятия, выявить те составляющие общего экономического потенциала предприятия, которые либо исчерпали свой ресурс, либо неэффективно используются, либо требуют оптимизации их состояния.

Для получения количественных показателей в практике принятия долгосрочных, стратегических инвестиционных планов чаще всего используется анализ с использованием жестко детерминированных факторных моделей. В этом случае оценивается тот или иной целевой показатель, служащий своего рода ориентиром в процессе выработки оптимальных решений. Однако до настоящего времени не разработаны универсальные научно-методические подходы к проведению такого анализа. Более того, в части анализа эффективности инвестирования в развитие (поддержание) экономического потенциала предприятия такие подходы отсутствуют вообще.